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我们的结论主要有：1、美国房地产周期的长度为18-20年：周期最常出现在18年;2、上涨时间远大于下降时间：大部分时间里房地产价格都在上涨，下降时间很短，平均3-4年就完成了下跌的全过程;3、下一个高点时间窗口在2023/2024年：测算过程是，结合霍伊特与弗尔德瓦里的观点，高点到高点的时间间隔为18年，而从1890年以来我们测算的周期中位数为17年，平均数为19年，审慎原则，预测本轮美国房地产价格的高点可能出现在2006+17/18=2023-2024年;

但问题是：2005-2007轮的牛市，PPI从最低点的1.9(2006年)上涨至2008年的10.1，CPI从最低点的0.9(2006年)，上涨至2008年的8.5，大宗商品指数从最低点的291点(2005年)，上涨至2008年的476点，涨幅63%，上证指数从低点的998点(2005年)上涨至2007年的6124点，涨幅513%。

（应采访对象要求，文中李铭、薛斌为化名，上述内容来自锌财经对ofo前员工的采访，已备份录音。）*责任编辑：陈合群新华网博鳌12月5日电（王日晨） 5日，华人运通技术有限公司创始人、董事长兼CEO丁磊在2018 中国企业家博鳌论坛“澎湃中国汽车行业的新行动”平行分论坛环节中说，同质化竞争和扩大产能开发不代表汽车行业的发展方向，要用系统的方法来解决人们未来出行问题。

李铭见过戴威几次，他对戴威的印象是很亲切，愿意和员工交流，不服输。李铭说：“他对下面的人很好，是一个比较重情义的人。”戴威的最新动作，是在11月28日发表了一封公开信，宣布组织架构调整。公开信的末尾，戴威写道：“在最困难的时候，我们仍需坚守信念，哪怕是跪着也要活下去，只要活着，我们就有希望！”

同时，我们建议积极关注未来有望迎来经营拐点的产业链其他优质公司：主品牌回到正轨、多品牌布局长远的特步国际(1368.HK);经营改善趋势显著的渠道商宝胜国际(03813)。医药：创新器械将与创新药一起成为全年的主线2020年我们预期创新器械将与创新药一起成为全年的主线。在这个过程中，强者恒强头部龙头的优势将进一步凸显，但是在部分的细分小领域中，也将涌现出一批有超额收益的标的。部分尚处于行业早期发展阶段的高科技领域，如细胞治疗，分子诊断也将获得市场的关注。

该草案将有60天的征询意见期，在此期间行业人士将就各项内容调整进行游说，由此产生的最终版本料将有大幅度的修改，预计将在1月左右定案。沃克尔规则中最令人诟病的其中一条就是，把60天内的金融工具买卖都先假定为自营交易，除非银行能够证明这些交易符合豁免规则，比如做市和对冲操作都不得不遵此处理。